來源:李永生編輯


進入2018年以來,金融監管政策日趨收緊,城投公司融資渠道進一步收窄,債務壓力日益繁重,融資需求依然非常迫切。在此期間,一款新的金融工具“定向融資計劃”直融類產品一時間受到市場大力熱捧。城望集團作為具有全國主流金交所承銷資質的綜合服務商,已經累計為各類平臺公司募集資金超過40億元。

定向融資計劃已經成為金交所的一項主要創新融資業務,不同交易所對其叫法有所不同,如債務融資計劃、直融計劃等,究其本質都是同類業務。定向融資計劃是地方性金融交易所的創新融資產物。該產品發行要求相對寬松,認購門檻低,以及相對于其較低風險下的較高收益,使其迅速受到多地城投青睞。本文從定向融資計劃的背景、含義、發行以及優點等幾個地方進行詳細的介紹。

一、 定向融資計劃背景

2018年1月6日,銀監會下發的《商業銀行委托貸款管理辦法》,基本堵死了資管產品和低成本獲得資金的企業投資非標的途徑,但市場上的融資需求并未因此減少。尤其是政府平臺,融資需求依然非常迫切,所以目前市場上很多融資方及金融機構紛紛涌向各大金融資產交易中心掛牌發行的此類產品,如“定向融資計劃”“定向融資工具”等。

2018年11月,清理整頓各類交易場所部級聯席會議辦公室下發《關于穩妥處置地方交易場所遺留問題和風險的意見》(清整聯辦〔2018〕2號文)意見要求地方各金融資產交易所建立不低于資管新規要求的投資者適當性制度等。給定融產品下了定義。自此,定融類產品交易結構逐步明晰。

二、定向融資計劃的含義

定向融資計劃是指依法成立的企事業單位法人、合伙企業或其他經濟組織向特定投資者發行,約定在一定期限內還本付息的投融資產品。其本質是經國務院或各地方金融辦或人民政府審核批準,以支持實體經濟發展為目的,遵守相關法律法規、政策規定開展的業務。每個金交所的業務資質均需到地方金融辦進行備案。

三、定向融資計劃的發行

城望集團作為具有全國主流金交所承銷資質的綜合服務商。發行程序上,定向融資計劃采用備案制發行,發行需在金交中心登記備案,并通過金交中心網站或其他方式披露相關進展公告,并由金交中心與受托管理人同時督導發行方按時兌付本息。定向融資計劃可分次備案分期發行,并要求發行方提供一定的內外部增信措施。

定向融資計劃主要參與的機構有:金交中心、發行方、增信方、承銷方(城望集團)、受托管理人等。

四、定向融資計劃的優點

城望集團作為綜合承銷商,已經累積為鹽城市大豐區、山東德州市、鎮寧城投、聊城東安國有資本運營有限公司、茌平縣土地儲備開發集團有限公司等全國各平臺公司累計募集資金超過40億元。從實際運作來看,有如下幾方面優勢:(一)債權債務關系合法合規定向融資計劃的發行人主體為政府平臺公司或者旗下國有企業,其合規性建立在2015年1月1日開始執行的新《預算法》、國發【2014】43號文、國辦函【2016】88號文、財預【2017】50號文等相關政信類政策法規的基礎上。各交易場所,在國務院或各省政府和金融辦的批復范圍內合法合規地進行產品設計,通過交易和備案形成合法有效的債權債務關系。(二)直融方式節約成本融資企業能與投資人建立直接的債權債務關系,債權關系清晰。定向融資計劃屬于直接融資,省去了部分中間費用。(三)產品信息透明,安全可靠定向融資計劃需通過金交中心網站或其他方式進行披露,項目信息與進展情況公開透明,更利于投資者判斷項目安全性,有效進行產品挑選。(四)較好地解決了平臺公司的融資需求直接融資模式為平臺公司開辟了一條新的獲取資金的通道,市場化的直接融資加上補充流動資金的用途設計,極大緩解了城投公司的債務壓力及轉型壓力。

2019年08月27日

國有企業推進混合所有制改革的探討
關于濟南城投轉型發展的調研報告

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